Hauptversammlung Friedrich Vorwerk Group SE

Die Dividende i.H.v. 1,10 €/Aktie führt zu einer Ausschüttung von 22,0 Mio. € bei einem IFRS-Konzernergebnis von 86,5 Mio. € und damit zu einer Ausschüttungsquote von nur ca. 25 %. Die DSW  erwartet grundsätzlich eine gewinnorientierte Ausschüttung von 50 % des Konzernergebnisses. Die Verwaltung verweist zwar auf den Charakter als Wachstumsunternehmen, operative Investitionsmöglichkeiten, Ausschreibungserfordernisse und Sicherheits-/Liquiditätspuffer. Angesichts liquider Mittel von 266,0 Mio. €, eines Net-Cash-Bestands von 261,9 Mio. € und einer weiterhin nicht klar quantifizierten Dividendenpolitik überzeugt die deutliche Unterschreitung des DSW - Regelmaßstabs jedoch weiterhin nicht.

Das Geschäftsjahr 2025 war operativ sehr erfolgreich. Belastbare Anhaltspunkte für schwerwiegende Pflichtverletzungen, wesentliche IKS-/Risikomanagement-/Compliance-Mängel oder kritische Prüferfeststellungen liegen nach den ausgewerteten Unterlagen nicht vor.

Der Aufsichtsrat hat sich im Geschäftsjahr mit Geschäftsentwicklung, Großprojekten, Budget, Compliance, Risikomanagement und Abschlussprüfung befasst. Die Kritik am Vergütungssystem des Vorstands wird gesondert unter TOP 8 berücksichtigt.

Der Vergütungsbericht ist abzulehnen. Zwar werden die gewährten und geschuldeten Vergütungen tabellarisch ausgewiesen. Die variable Vergütung des Finanzvorstands Tim Hameister wird jedoch nicht hinreichend nachvollziehbar erläutert. Der Bericht nennt lediglich die EBT-Marge als Bemessungsgrundlage und verweist auf definierte Schwellenwerte sowie individuell vereinbarte Bonusbeträge, ohne diese anzugeben. Konkrete Schwellenwerte, Zielwerte, Maximalwerte, Zielerreichungsgrade und die Berechnungslogik der variablen Vergütung werden mithin nicht offengelegt. Damit ist für Aktionäre nicht nachvollziehbar, weshalb im Geschäftsjahr 2025 eine einjährige variable Vergütung von 400 T€ gewährt wurde. Dies genügt den Transparenzanforderungen der DSW an Vergütungsberichte nicht.

Das Vergütungssystem entspricht weiterhin nicht den Anforderungen der DSW an eine langfristige und nachhaltige Vorstandsvergütung. Zwar besteht bei dem Vorstandsvorsitzenden Torben Kleinfeldt aufgrund seiner erheblichen Aktienbeteiligung ein substantieller Gleichlauf mit den Aktionärsinteressen. Dies ersetzt jedoch kein insgesamt ausgewogenes und DSW-konformes Vergütungssystem für den Gesamtvorstand. Insbesondere fehlt es an einer langfristigen variablen Vergütung sowie an Malus-/Clawback-Regelungen.

Die Erhöhung der festen Aufsichtsratsvergütung von 22.500 € auf 40.000 € beziehungsweise für den Vorsitz von 25.000 € auf 45.000 € ist angesichts des deutlichen Unternehmenswachstums vertretbar. Positiv ist die reine Festvergütung ohne variable Komponenten. Die Erhöhung erscheint nicht unangemessen hoch.