Hauptversammlung AUR Portfolio III SE & Co. KGaA

zu TOP 2
Die Dividende ist zwar im Verhältnis zum Aktienkurs äußerst gering (ca. 0,27 %). Ertragszahlen sind nicht verfügbar. Hinweis: Von den rund 517 Millionen Euro Bilanzgewinn werden nur etwa 1,27 Millionen Euro ausgeschüttet, während über 516 Millionen Euro in die Gewinnrücklagen eingestellt werden. 
 
zu TOP 3–5
Die Entlastungsabstimmung ist ein Vertrauensvotum für das bisherige Handeln der Unternehmensleitung. Angesichts der Tatsache, dass das Unternehmen nach dem Delisting im Jahr 2023 die Liquidität durch umgekehrte Aktiensplits kontinuierlich einschränkt und die diesjährige Hauptversammlung weitere strukturelle Veränderungen vorantreibt (siehe unten), ist hier mit Nein zu stimmen
 
zu TOP 8 
Die Umwandlung in Namensaktien hat an sich den sinnvollen Zweck, die Identifizierung der Aktionäre zu verbessern; im vorliegenden Fall jedoch, vor dem Hintergrund der Delisting-Situation und der historischen Entwicklung einer kontinuierlichen Verknappung der im Umlauf befindlichen Aktien, dient die Umwandlung in Namensaktien eher dazu, dem Unternehmen die Identifizierung und Nachverfolgung der Beteiligungen von Kleinaktionären zu ermöglichen und Vorbereitungen für eine weitere Verknappung zu treffen. 
 
zu TOP 9
Die Ermächtigung zum Rückkauf und zur Einziehung bedeutet im Wesentlichen eine weitere Verringerung der im Umlauf befindlichen Aktien aus Unternehmensmitteln. Vor dem Hintergrund, dass nur noch etwa 698.000 Aktien im Umlauf sind und der Aktienkurs bei etwa 625–660 Euro liegt, wird der Rückkauf und die Einziehung die Liquiditätsverknappung verschärfen und möglicherweise die Voraussetzungen dafür schaffen, dass Insider ihre Kontrollanteile ausbauen.
 
zu TOP 10
Als Begründung gibt das Unternehmen an, die „Führung zu vereinfachen und die Effizienz der Entscheidungsfindung zu steigern“. Für Kleinaktionäre bedeutet dies jedoch, dass unter der KGaA-Struktur die Verwaltungsbefugnisse des Komplementärs durch Mechanismen wie den Gesellschafterausschuss eingeschränkt sind, während sich diese Befugnisse nach der Umwandlung in eine AG auf den vom Aufsichtsrat bestellten Vorstand konzentrieren. Das entscheidende Risiko besteht darin, dass nach der Umwandlung kein Abfindungsangebot vorgesehen ist (die Tagesordnung verweist ausdrücklich auf § 250 UmwG), sodass Kleinaktionäre weder eine Ausstiegsmöglichkeit haben noch das Recht, eine gerichtliche Überprüfung der Abfindung zu verlangen. Vor dem Hintergrund des Börsenrückzugs und der geringen Liquidität schwächt diese Änderung den institutionellen Schutz der Kleinaktionäre weiter.
 
zu TOP 11
Dies ist bereits der dritte Umkehr-Aktiensplit in Folge (die beiden vorherigen erfolgten im Verhältnis 6:1). Nach jeder Aktiensplittung steigt der Aktienkurs nominell stark an, doch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien sinkt drastisch und das Handelsvolumen schrumpft weiter. Kleinaktionäre, deren Aktienbestand nicht ausreicht, um eine ganze Aktienanzahl zu bilden, könnten mit dem Problem der Verwertung von Bruchteilsaktien konfrontiert werden. In Verbindung mit der in TOP 9 genannten Ermächtigung zum Rückkauf und zur Einziehung ebnet dieser Schritt im Wesentlichen den Weg für einen potenziellen Squeeze-out oder eine weitere Konzentration der Kontrollrechte bei extrem geringer Liquidität. 

zu TOP 7
Der Kandidat ist gleichzeitig geschäftsführender Gesellschafter der Zenon Investments GmbH; aus den Unterlagen geht nicht hervor, ob zwischen ihm und der AURELIUS-Gruppe geschäftliche Verbindungen bestehen, die seine Unabhängigkeit beeinträchtigen könnten. Angesichts der unzureichenden Informationen ist eine Enthaltung die umsichtige Wahl.